首家险资响应入市号召 中国平安增持华夏幸福股权

来源:中国证券网 编辑:周丹琴 发布: 2019-02-01 10:25
华夏幸福1月31日晚间发布的公告称:“因中国银保监会于近日表示鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持上市公司股票和债券,以更好地发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,且平安资管持续看好华夏幸福未来的经营发展,为进一步增强双方在相关业务领域的潜在合作...

在中国银保监会发出“鼓励保险资金增持上市公司股票”号召的第四天,作为资本市场机构主力军之一的中国平安(63.170, 0.19, 0.30%),便以实际行动予以响应。

1月31日晚间,华夏幸福(27.760, 0.47, 1.72%)发布公告称:华夏控股、华夏幸福实际控制人王文学与平安资管于2019年1月31日签订《股份转让协议》,约定华夏控股通过协议转让方式,向平安资管继续减持约1.7亿股公司股份,平安资管以其受托管理的保险资金继续增持约1.7亿股公司股份,占公司总股本的5.69%,每股价格为24.597元,转让价款共计约42.03亿元。

加上2018年7月10日通过协议转让方式从华夏控股处买入的19.7%华夏幸福股权,中国平安目前持有华夏幸福的股权超过了25%,仍为华夏幸福第二大股东。而本次权益变动后,华夏控股仍为华夏幸福控股股东,王文学仍为华夏幸福实际控制人,权益变动不会导致华夏幸福控股股东及实际控制人发生变化。

令市场人士感到好奇的是,大手笔买入华夏幸福,中国平安在布什么局?华夏幸福身上有哪些特质吸引了中国平安?“在一起”后,下一步二者会做什么?

平安买入华夏幸福“梅开二度”

中国平安对华夏幸福的青睐,其实早有先兆。

2018年7月10日,华夏幸福发布公告称,为增强在相关业务领域的潜在合作,控股股东华夏控股通过协议转让方式,向中国平安旗下的平安资管转让5.82亿股公司股份(占总股本的19.7%)。此次股份转让价约137.7亿元,转让完成后,平安资管将成为华夏幸福第二大股东。

值得注意的是,对于2018年首次股权转让,交易双方设定了关于利润补偿的约定,承诺2018年度、2019年度和2020年度,归属于上市公司股东的净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。

一时间,双方的合作成为市场关注的焦点。与此同时,关于鼓励保险公司加大价值投资的政策也在持续落地。

2019年1月28日,银保监会新闻发言人肖远企在接受媒体采访时表示,为更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。

支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。对于保险资金一般股票和重大股票投资等,依法合规加快有关备案、核准工作。

时隔四日,中国平安便快速响应号召,再次对华夏幸福进行了增持。

华夏幸福1月31日晚间发布的公告称:“因中国银保监会于近日表示鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持上市公司股票和债券,以更好地发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,且平安资管持续看好华夏幸福未来的经营发展,为进一步增强双方在相关业务领域的潜在合作,完善公司治理水平,为华夏幸福主营业务发展提供资金支持,持续提升华夏幸福竞争能力与盈利水平,华夏控股、华夏幸福实际控制人王文学与平安资管于2019年1月31日签订《股份转让协议》,约定华夏控股通过协议转让方式,向平安资管继续减持170886000股公司股份,平安资管以其受托管理的保险资金继续增持 170886000股公司股份,占公司总股本的5.69%,每股价格为24.597元,转让价款共计 4203282942元。”

中国平安1月31日晚间向上海证券报记者表示:“对华夏幸福的投资,是偏长期的财务性投资,具有战略协同效应。未来,双方将响应国家政策,解决社会难题,在医疗健康、养老产业等方面协同发展,聚焦长租公寓及康养服务两大领域。”

华夏幸福身上哪些特质吸引平安?

华夏幸福身上究竟有哪些特质吸引了中国平安?

首先,一直关注中国平安的市场人士应该知道,中国平安这几年的股票配置思路是对散股进行调仓,集中精力精选重点行业的龙头股票进行大资金配置。尤其是作为率先采用新会计准则IFRS9编制报表的上市保险公司,中国平安更加重视权益配置的质量。

在此背景下,高分红、低估值并适合长期投资的大盘蓝筹股无疑更受其青睐。从这点来看,华夏幸福这个标的是符合要求的。

根据测算,华夏幸福近年现金分红逐年增加。

比如,2016年度每10股派6.6元,2017年度提高到每10股派9元。此外,作为投资者选股的一个重要指标,华夏幸福也一直保持着较高的ROE(净资产收益率)水平,在上市房企中处于领先地位。

其次,中国平安进入华夏幸福后拥有董事席位,加上持股比例已经超过20%,这意味着,中国平安可以运用权益法核算入账,能在一定程度上降低中国平安的业绩波动。因此,坚持对高股息率股票进行价值投资、长期投资、逆周期投资,既可避免报表大起大落,又可确保投资标的带来长期稳定的投资收益,类似于“类固定收益”投资。

再者,也是极为关键的一点,华夏幸福的“非典型房企”气质,正对中国平安的“胃口”。

公开资料显示,华夏幸福目前的主要业务分为产业园区业务和房地产开发业务两大板块。然而,相比于传统地产企业,产业新城业务正在不断成为华夏幸福营收的核心板块,目前华夏幸福产业新城已经布局到15个核心都市圈,培育了近百个先进产业集群。

“这家公司更像是一个产业新城运营商,具有环核心城市圈的业务布局。产业新城业务正在不断成为其营收的核心板块。”在地产界人士看来,随着产业新城业务收入占比的逐渐提升,华夏幸福已经越来越不像一家传统的地产企业了。

这与中国平安的业务方向较为契合与匹配。众所周知,保险资金不能直接或间接投资商业住宅,这也是为何这些年来中国平安偏爱商业地产和办公楼宇的主要原因。而华夏幸福正在做的产业创新、园区孵化,不仅符合保险资金的喜好,还与中国平安的业务存在战略协同价值。这或许正是吸引中国平安买入华夏幸福的一个关键原因。

在一起后,下一步他们会做什么?

虽然中国平安将此笔投资视为财务投资,但双方已释放出“未来加强业务合作”的信号。据了解,在未来条件允许的情况下,中国平安将探索与华夏幸福合作,开展养老产业、长租公寓等领域的合作。

一是在长租公寓方面的合作。

据公开资料显示,华夏幸福的主业聚焦产业新城的投资、建设与运营,其中包括长租市场方面等业务,属于当前国家政策支持的领域。而这一点,恰好迎合了保险资金当前一种新的运作趋势,即保险资金参与长租市场建设。

2018年6月1日,银保监会发布《关于保险资金参与长租市场有关事项的通知》,鼓励保险资金通过不同形式参与长租市场,所投长租项目应位于人口净流入的大中型试点城市,以解决城市租客“住房难”的问题。

而长租公寓稳定、长期的租金收入,也与大多数保险公司的资产负债情况比较匹配,尤其符合中国平安这样负债久期较长的优质保险公司在资产配置上的匹配诉求。中国平安偏长期财务性投资华夏幸福的模式,不仅解决了长租市场的资金来源,加大长租公寓的市场供应,同时自己也拉长了资产久期、优化了资产负债匹配结构。

二是“抱团”进军养老地产。

在“老龄化”趋势加剧的背景下,大众对健康养老的需求已经呈井喷态势,业内专家估算,整个中国大健康及养老市场的商机至少超过5万亿元,但能够满足大众需求的多样化、多层次的健康及养老服务却供给不足。

在此趋势下,近年来,以保险公司、地产开发商、第三方服务运营商为主的各路资本,前赴后继地涌入养老地产市场。这三类机构各有优劣势:保险公司能持续提供资金来源,但在地产开发及物业管理等运营方面力有不逮,而这恰是地产开发商的强项。但论融资成本、长期投资能力,地产商显然难以招架。

因此,近年来,不少保险公司与地产商相继联手进军养老地产,打造出一种覆盖健康养老全产业链的深度合作模式。

除产业新城以外,“产业鲜明、绿色生态、美丽宜居的产业小镇”也是华夏幸福的核心产品之一,目前已经在多地打造出多个标杆项目。

在产业新城、产业小镇运营的基础上,可延伸出健康养老服务,这或许是中国平安看上华夏幸福的一个原因。一家保险公司养老地产方面的专业人士分析认为,相较于其他保险公司与地产商的项目合作模式,中国平安与华夏幸福这种资本领域的合作,带来的直接效应就是建立了共同利益的纽带。

因此,综合以上多个因素,中国平安对华夏幸福的这笔投资,应是对政策和市场作出充分解读、调研后,做出的决定:既符合监管部门关于保险资金投资的政策方向,又符合保险资金配置原则,有利于中国平安拉长资产久期,获得长期稳定的收益。

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