大宗商品阴云密布 需求疲软短线趋弱

来源:证券时报 发布: 2018-11-28 11:52
原材料价格下跌滞后于钢价的下跌,最近原材料价格出现补跌,这对钢价会形成拖累。商品短期难再大涨   伴随全球原油价格弱势,国内期货市场原油主力合约1901已较10月10日的高点下跌近30%。

记者 赵黎昀

伴随着国际原油期货价格持续大跌,国内大宗商品市场近期也集体走弱。其中,化工、黑色商品跌幅最猛,铁矿(469, 1.50, 0.32%)石主力合约更是在近3个交易日累计跌超14%。市场分析人士认为,今年宏观经济减弱加之冬季限产松动,使得大宗商品基本面逻辑发生根本转变,未来两年内市场或难出现整体大幅走强的情况。

铁矿石大幅下跌

继原油期货价格大幅走弱后,黑色系商品价格近日也遭遇大跌。

11月27日,国内期货市场铁矿石主力合约再度大跌,截至下午收盘报465.5元/吨,跌幅3.72%。此前在11月23日和26日,该主力合约也连续两个交易日大跌,回吐了过去4个月的涨幅,累计跌幅已超14%,价格回到2018年7月下旬水平。

除铁矿石外,焦炭(2123, 9.00, 0.43%)期货价格也跌幅明显。27日国内焦炭主力合约1901报跌2.67%,这也是该合约连续第3个交易日下跌,累计跌幅约12%。当日除黑色系外,农产品(000061,股吧)跌幅也较为明显。截至下午收盘,主力合约中菜粕跌3.26%,沪锌、大豆(3305, -29.00, -0.87%)跌幅均超过2%。

A股市场上,钢铁板块近期走势也不容乐观。Wind数据显示,截至27日下午收盘,中信一级钢铁板块跌幅为0.41%,该板块近4个交易日累计跌幅超7%。

“近期大宗商品价格大跌,主要是宏观偏空因素向微观传导的确认。信用扩张收缩、工业企业利润连续3个月下滑等将直接影响产业链下游的备货需求,工业品进入到主动去库存阶段。另外,近期美元指数强势,也是利空商品的重要原因。”顶点财经首席宏观分析师徐阳接受证券时报·e公司记者采访时称。

继钢材、焦炭期货之后,铁矿石期货在21日也结束了6月以来的上涨趋势,调整将会持续。期货市场的弱势传导至现货后,将从市场情绪上进一步抑制需求,环保限产仍在持续,铁矿石绝对需求也将环比下滑,而当前钢材盈利较2017年同期大幅回落,虽环保限产放宽,但对于高品矿需求预计同比减少,预计基差修复仍以现货下跌为主。

钢价遭遇滑铁卢

期货商品价格走势与现货行情息息相关。

据金联创数据统计,唐山钢坯价格由11月1号的3950元/吨一路震荡下行至11月24日的3250元/吨,短短24天时间,暴跌700元/吨。

“自11月初以来,钢价大幅下跌,建材全国均价下跌近800元/吨,板材也下跌了近500元/吨。”欧冶云商分析师曾节胜告诉记者,当前钢材市场的下跌表现为以下特征:一是原材料已经不再强势,市场开始下跌并有加速下跌倾向。二是钢厂均在加速出货,没有挺价意愿,为市场价格的下跌起到了推波助澜的作用。此外,此次下跌,不仅是钢铁本身的因素,环保限产持续放松,供大于求的状况有所加剧。同时,全球经济增长前景不佳、原油大跌等,均造成市场对未来需求的担忧,加剧了钢材市场的看空情绪。

他认为,最近宏观环境不好,美国经济有见顶迹象,全球经济增长速度减缓。原材料价格下跌滞后于钢价的下跌,最近原材料价格出现补跌,这对钢价会形成拖累。钢厂还未真正开始减产,所以钢价在短期内还很难稳住,估计要到12月份才会企稳,随后会出现小幅的反弹,年内市场总体会比较弱势。

“11月份,废钢铁市场也大幅下跌,截至目前,河北唐山8厚以上重废跌500-560元/吨,山东聊城冲花料跌530元/吨,江苏张家港重废跌250元/吨,嘉兴陶庄福建料跌400元/吨,广东冲花料跌500元/吨。经过前期持续下跌,市场恐慌心态蔓延。”卓创废钢铁分析师刘春红认为,此时的废钢铁市场还未见底。

她表示,废钢铁市场大跌的同时,下游成材和钢坯市场跌势更甚。据统计,11月螺纹钢(3246, -16.00, -0.49%)跌890元/吨,唐山钢坯跌860元/吨。废钢跌幅远小于钢坯和螺纹跌幅,这意味着钢厂利润空间大幅缩水,那么钢厂为确保利润继续压价废钢便成为其必然选择。因此,即使钢坯和成材稳住,废钢也有很大下跌空间,况且钢坯和成材市场目前仍在下跌,因此短期废钢市场难以止跌。

商品短期难再大涨

伴随全球原油价格弱势,国内期货市场原油主力合约1901已较10月10日的高点下跌近30%。

“原油市场的崩盘,是整体大宗商品下行的拐点。”宝城期货金融研究所所长程小勇接受记者采访时表示,从今年宏观层面和供给层面来看,商品市场走弱是必然趋势。很多大宗商品价格走势与工业品下游需求变化有很大关系。从需求方面来看,今年国内宏观层面支撑已经减弱。从供给方面看,今年冬季限产不再一刀切,供给力度相应增强。今年上半年,国内有色商品经历过下跌过程,而近期,受限产减弱问题及地产市场遇冷问题影响,黑色系商品也必然要开启下跌过程。

他认为,本轮大宗商品价格下跌是周期拐头向下的体现,也是对前期利好刺激因素过度反应的修正。这一下跌过程会随着经济形式呈现缓慢下跌,不会出现断崖暴跌的情况。不过从目前全球经济形势来看,未来两年大宗商品市场都不会出现如同前两年一样爆发上涨的行情。

徐阳也表示,展望下一阶段,2019年上半年大宗商品易跌难涨。首先,供需矛盾边际弱化,需求大概率偏弱。此外,原油价格下行,通胀预期走弱,大宗商品的流动性溢价回落。所以从这几个方面的因素来看,大宗商品会面临一个易跌难涨的下行压力。

徐阳认为,当前总体政策上,稳增长为第一位。政府很有可能将明年经济增长率稳定在6%-6.5%。明年房地产投资、基建、制造业这三大需求虽然回落,但短期基本偏稳。预计相应政策力度也会大一些,包括减税、转向债发行、降准、降息。

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